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央行單日投放10000億元MLF 短期內難實施政策性降息

作者:劉佳

來源:華夏時報

發布時間:2021-11-15 15:20:55

摘要:11月15日,為維護銀行體系流動性合理充裕,央行開展10000億元中期借貸便利(MLF)操作,其中含對11月16日和30日兩次MLF到期的續做和100億元逆回購操作。

央行單日投放10000億元MLF 短期內難實施政策性降息

插圖/李蕾

華夏時報(www.businesstopdirectory.com)記者 劉佳 北京報道

萬億元逆回購平穩到期之后,市場對本月即將到期的萬億元MLF也頗為關注。

11月15日,為維護銀行體系流動性合理充裕,央行開展10000億元中期借貸便利(MLF)操作,其中含對11月16日和30日兩次MLF到期的續做和100億元逆回購操作。

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中標利率分別為2.20%和2.95%,均與此前保持一致,充分滿足了金融機構需求。

按照近來操作慣例,央行一般在每月15日(周末順延到下一工作日)對當月到期的MLF進行一次性續做。

Wind數據顯示,本周央行公開市場將有5000億元逆回購到期,其中周一至周五均到期1000億元;此外,本周二(16日)還有8000億元MLF到期,另一筆規模2000億元到期日在11月30日。

在市場多數人士看來,央行搭配MLF續做和逆回購滾動操作,對沖MLF到期、稅期高峰、政府債券繳款等影響,將保持流動性合理充裕,資金面不會出現大的波動。

高額等量續作

今日,央行開展1萬億MLF操作,操作利率為2.95%,與10月持平,這已是連續20個月保持這一利率水平。操作量上,此前央行也連續兩個月選擇了等量續做。

由于11月有兩批MLF到期,分別為11月15日的8000億和11月30日的2000億,合計到期量為1萬億,仍為年內最高水平。

作為對比,上半年合計到期量為10000億。今日央行開展1萬億元MLF操作,意味著本月為MLF連續第三個月高額等量續作。

對于央行等量續作到期MLF,光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對記者表示,操作基本符合預期,央行選擇等量對沖,主要是11月資金面擾動因素大,公開市場操作工具到期量和專項債發行量大,對沖可確保市場流動性保持合理充裕,央行呵護資金面態度明顯。同時,有助于穩定市場對流動性平穩預期。

“MLF巨額等量續作有助于商業銀行備戰新增地方政府專項債發行高峰。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示,11月中下旬將進入新增地方政府專項債高密度發行階段,估計發行量將在9000億元左右,顯著高于上月全月的5135億。

王青指出,在這一局面下,11月央行依然選擇巨額等量續作MLF,有助于商業銀行應對即將到來的新增地方政府專項債發行高峰,避免市場利率超預期上行。“這一方面體現了貨幣政策和財政政策之間的配合,也有助于為四季度穩增長創造較為有利貨幣金融環境。”

短期內政策性降息可能性小

近期,央行每日開展7天期逆回購,操作利率始終保持在2.20%,短期政策利率處于穩定狀態。

在逆回購操作量上,從11月3日到12日,8次操作累計投放7000億元。其中,3日和4日分別開展500億元逆回購操作,5日至7日則分別開展1000億元逆回購。

值得注意的是,央行打破慣例,持續在公開市場實施1000億元逆回購操作,王青認為,此舉體現了流動性管理靈活精準的政策目標,同時也體現了在經濟下行期,優先選用數量型工具引導市場利率適度下行的政策意圖。

而繼9月宣布新增3000億元支小再貸款額度之后,11月8日,央行推出碳減排支持工具。結構性貨幣政策工具頻頻發力。

“央行近期的操作,市場流動性保持合理充裕,降低了市場對四季度降準預期。”周茂華對記者表示,實際上,國內流動性合理充裕的基礎穩固,除了央行靈活精準對沖資金面短期擾動因素外,央行還推出碳減排支持工具和直達性實體經濟支持工具等,都在不同程度投放基礎貨幣,這些結構工具既有助于補充基礎貨幣,又能引導金融精準支持小微企業、制造業重點與新興領域,同時,也增強了貨幣政策靈活性與主動性。

“由此,在諸多備選政策工具中,短期內實施政策性降息的概率不大,四季度MLF利率有望繼續保持不動。”王青認為。

本月LPR或保持穩定

此外,由于11月MLF政策利率繼續穩定,多數業內人士預計本月LPR報價利率繼續保持穩定。

但王青則認為,未來LPR報價仍有可能下調。他指出,11月MLF利率不動,意味著當月LPR報價基礎未發生變化。綜合考慮到近期銀行邊際資金成本變化、信貸市場走勢,11月LPR報價有可能繼續保持不變。“不過,考慮到7月央行降準后1年期LPR報價下調動能正在累積,若年底前央行再次實施降準,不排降在MLF利率保持不動的同時,1年期LPR報價單獨下調的可能。”

數據顯示,11月12日最新一年期LPR利率互換(IRS)為3.8749%,較7月降準前下行約9個基點,正在接近現值水平3.85%。王青表示,這顯示這段時間市場對1年期LPR下調的預期正在增強。

王青預計,面對年底前流動性波動加大、穩增長需求上升的局面,若單純從流動性管理角度出發,年底前央行階段性加大逆回購操作規模,以及適度加量續作MLF,即可應對各類流動性擾動;若在兼顧流動性管理的同時,著眼釋放溫和穩增長信號,推動信貸、社融增速較快回升,并引導實體經濟融資成本下行,年底前央行也可能再次實施降準。

對于即將到來的12月,在市場流動性方面,周茂華表示,考慮到11月地方債發行收官,財政支出適度發力與直達性政策工具支持,疊加年底季節性因素等,預計央行會根據市場資金面供需情況適度調準公開市場操作節奏,確保流動性維持在合理充裕格局。

責任編輯:孟俊蓮 主編:冉學東

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